Questo articolo è stato originariamente pubblicato su FIN di James Ledbetter, la migliore newsletter sul fintech; iscriviti qui .
Oggi è estremamente difficile ricordare quanta eccitazione ci sia stata nel 2020 intorno all'insurtech. Nel luglio 2020, l'assicuratore con sede a New York Lemonade, che si vanta di utilizzare l'intelligenza artificiale per massimizzare l'efficienza, è diventato pubblico. Il primo giorno le sue azioni hanno registrato un guadagno sbalorditivo del 140%. . Lemonade ha finito per essere, secondo alcuni parametri, l'IPO con le migliori prestazioni del 2020, tra una concorrenza molto agguerrita, tra cui Airbnb e Snowflake. Tre mesi dopo, la polvere fatata dell'insurtech ha anche revocato l'IPO dell'assicuratore auto basato su app Root, che nel suo primo giorno di negoziazione ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di oltre 6 miliardi di dollari ; questo era per una società in perdita che ha avuto $ 290 milioni di entrate nel 2019.
La febbre Insurtech si è diffusa ben oltre i mercati pubblici. Ci sono diversi modi per misurare i miliardi che sono andati nell'insurtech; un metodo utilizzato da Boston Consulting Group mostra che ci sono voluti sette anni, dal 2012 al 2018, per investire 15 miliardi di dollari in finanziamenti azionari nell'insurtech. Ma nel solo anno 2019, $ 15 miliardi sono stati investiti nell'insurtech, solo per aumentare nel 2020 e nel 2021:
Ma la bolla insurtech è scoppiata e, soprattutto, ha iniziato a scoppiare anche prima della fine del 2021, quando tutto, dalle azioni tecnologiche ai prezzi delle criptovalute, ha iniziato a precipitare. Il crollo di Root è iniziato poco dopo il suo debutto sul mercato nell'ottobre 2020 ed è stato a dir poco mozzafiato. La capitalizzazione di mercato di $ 6 miliardi è scesa a, al momento della stesura di questo articolo, $ 158 milioni. L'azienda perde ancora denaro e i suoi ricavi nel 2021 sono stati effettivamente inferiori al 2020; all'inizio di quest'anno Root ha licenziato circa il 20% dei suoi dipendenti.
Quando le società di insurtech pubbliche si disgregano, si ripercuotono anche sugli investimenti privati. Pitchbook ha recentemente pubblicato un sondaggio sugli investimenti insurtech per il secondo trimestre. Il suo riassunto:
Nel secondo trimestre del 2022, le società insurtech hanno raccolto a livello globale 2,6 miliardi di dollari di capitale di rischio in 133 operazioni, con una diminuzione dell'8,5% del valore dell'operazione QoQ. Si tratta dell'importo più basso di capitale investito dal terzo trimestre del 2020 e inferiore del 42,1% rispetto al precedente picco di 4,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2021.
Questo grafico racconta la storia (i dati del 2022 si riferiscono ai primi sei mesi):
Pitchbook ha anche notato che le valutazioni di molti investimenti insurtech sono diminuite; la valutazione media pre-money per un investimento insurtech in fase avanzata nel secondo trimestre è stata di $ 72 milioni, in calo del 39,4% rispetto alla valutazione mediana dell'intero anno 2021. Questa è senza dubbio una delusione per i fondatori di insurtech, ma un sollievo per gli investitori che hanno ha chiaramente pagato in eccesso per investire denaro in questo settore.
Parte di questo è semplicemente eliminare la schiuma da un settore surriscaldato. Tanto per usare Lemonade come esempio: genera poco più di 200 milioni di dollari all'anno di vendite; un'azienda di queste dimensioni non avrebbe mai dovuto avere una capitalizzazione di mercato di 3 miliardi di dollari. Ma qui potrebbe esserci anche un'analisi saliente del mercato. Le assicurazioni sono un settore molto specifico che beneficia della scalabilità in un modo in cui, ad esempio, alcuni servizi finanziari non ne hanno bisogno. Negli Stati Uniti, puoi gestire una banca o un risparmio e prestito con poche centinaia o migliaia di clienti e non avrai necessariamente margini di profitto significativamente inferiori rispetto a un'azienda dieci volte più grande. Ma le compagnie assicurative mettono in comune i loro rischi e clienti, e più grande è il pool, maggiori sono le possibilità di personalizzare l'attività per un maggiore profitto. Nonostante la crescita fulminea delle società insurtech negli ultimi anni, rimangono sminuite dai GEICO e dalle fattorie statali del mondo. Forse non era chiaro per i mercati vertiginosi nel 2020, ma sembra molto più probabile che le società insurtech costringeranno il cambiamento agli operatori storici, o saranno acquisite da loro, piuttosto che li rovesceranno.
Naturalmente, l'insurtech è tutt'altro che morta; Il 2022 sembra essere il secondo anno di investimento più grande mai registrato. A luglio, compagnia di assicurazioni per la sicurezza informatica con sede a San Francisco Coalition ha raccolto un massiccio round di Serie F da 250 milioni di dollari, valutando la società a 5 miliardi di dollari. La limonata sta recentemente mostrando alcuni segni di vita; è stato recentemente completato l'acquisizione di Metromile sembra probabilmente aiutarla a far ripartire la sua attività di assicurazione auto appena lanciata . E le opportunità abbondano; chiunque abbia mai avuto a che fare con il settore assicurativo può apprezzare come la digitalizzazione e la logistica delle app potrebbero migliorare enormemente l'esperienza del consumatore.
Mark Selcow è partner di Costanoa Ventures e un investitore in diverse società insurtech. Ha riconosciuto in un'intervista a FIN che il mercato attuale è 'doloroso', ma ha aggiunto 'È sempre un momento significativo in cui l'esuberanza viene corretta'. Ritiene che le flessioni del mercato siano un buon momento per le aziende per concentrarsi sui propri prodotti e infrastrutture. Le due aree più importanti che vede nel settore: 1) assicurazione sulle criptovalute, 'perché le criptovalute sono piene zeppe di rischi e così tanti tipi di rischio' e 2) assicuratori legacy che entrano a far parte delle innovazioni create da insurtech.
