Le trattative SPAC subiscono un brusco rallentamento ad aprile.JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images Le società di acquisizione a scopo speciale, o SPAC, che raccolgono fondi sul mercato pubblico al solo scopo di assorbire una società privata e renderla pubblica, sono diventate il tesoro di Wall Street durante la pandemia di COVID-19. Nel 2020, 248 società sono diventate pubbliche attraverso fusioni con SPAC, secondo Dati SPAC , superando il numero di tali operazioni nei dieci anni precedenti combinati.
La mania è continuata nel 2021. Nel solo primo trimestre sono state depositate quasi 300 fusioni SPAC. Tuttavia, l'emissione si è interrotta bruscamente ad aprile, con solo 10 accordi annunciati questo mese finora, un calo del 90% rispetto a marzo, secondo i dati di Ricerca SPAC .
Anche il valore di mercato complessivo delle fusioni SPAC è diminuito. Indice SPAC Post Deal della CNBC , che comprende le più grandi SPAC (che hanno annunciato un obiettivo o hanno completato una fusione) negli ultimi due anni, è diminuito di oltre il 20% da inizio anno.
Il rallentamento fa parte di una risposta del mercato a un incombente giro di vite normativo sullo spazio SPAC surriscaldato. La scorsa settimana, la Securities and Exchange Commission ha pubblicato una guida contabile che classificherebbe i warrant SPAC come passività anziché come capitale. Analogamente alle opzioni call, i warrant danno agli investitori il diritto di acquistare le azioni di una società in futuro a un prezzo specificato. Quando i prezzi delle azioni salgono, gli investitori possono trarre rapidamente profitto esercitando i propri warrant.
Sebbene la guida della SEC non influisca sulle operazioni aziendali, se diventa legge, alcune SPAC dovranno tornare indietro e riformulare i loro risultati finanziari per tenere conto adeguatamente dei warrant, il che potrebbe rallentare il loro processo di IPO. L'impatto dipenderà da una serie di fattori, come il caso in cui una società si trova nel ciclo di vita di una fusione SPAC e termini specifici di warrant.
I warrant sono una caratteristica comune nelle trattative SPAC. Nell'emettere la guida, la SEC afferma di temere che si tratti di un problema più ampio piuttosto che solo di una o due società in particolare, ha affermato Brendan Quigley, un partner delle forze dell'ordine presso lo studio legale Baker Botts ed ex procuratore federale presso il Distretto Meridionale. della Securities and Commodities Fraud Unit di New York.
L'avvertimento sta facendo venire i brividi ad alcuni dei maggiori investitori SPAC. Il fenomeno SPAC finirà male e farà molte vittime, Paul Marshall, cofondatore del gigante degli hedge fund Marshall Wace detto a Bloomberg questa settimana. L'azienda ha oltre 1 miliardo di dollari di esposizione in SPAC attraverso il suo hedge fund Eureka da 21 miliardi di dollari.
Quigley è meno pessimista. Il concetto SPAC va bene. Di solito è durante l'esecuzione che sorgono problemi, ha detto a Braganca. È difficile immaginare che la [tendenza] SPAC diventi ancora più veloce di prima. Ma allo stesso tempo non credo che questa emissione di mandato da sola causerà uno stop agli accordi SPAC. Le aziende effettueranno valutazioni appropriate, faranno ciò che devono fare e andranno avanti.
